Stargate : 500 milliards pour 25 milliards de revenus OpenAI

OpenAI ne vend pas seulement des abonnements à ChatGPT. Depuis janvier 2025, l'entreprise pilote aussi Stargate, un projet d'infrastructure censé mobiliser jusqu'à 500 milliards de dollars sur quatre ans pour construire des centres de données géants aux Etats-Unis. Un montant qui a de quoi donner le vertige, à l'échelle d'une entreprise qui, selon Reuters, dépassait tout juste 25 milliards de dollars de revenus annualisés fin février 2026.

Qu'est-ce que le projet Stargate

Stargate est un véhicule d'investissement conjoint destiné à financer la construction de centres de données dédiés à l'intelligence artificielle, avec leurs propres centrales électriques pour alimenter les serveurs. L'idée est simple sur le papier : OpenAI a besoin d'une puissance de calcul colossale pour entraîner et faire tourner ses modèles, et personne, pas même Microsoft, son partenaire historique, ne peut à lui seul financer cette expansion.

Des partenaires industriels et financiers

Le montage réunit OpenAI, le japonais SoftBank, l'américain Oracle et le fonds d'investissement émirati MGX. Chacun apporte une brique différente : SoftBank le capital, Oracle l'expertise en infrastructure cloud, MGX des liquidités venues du Golfe. Le premier chantier a démarré à Abilene, au Texas, avant que d'autres sites soient annoncés ailleurs sur le territoire américain.

Un objectif de 500 milliards de dollars, avec un premier engagement de 100 milliards

L'enveloppe totale visée sur quatre ans, 500 milliards de dollars, s'accompagne d'un engagement immédiat annoncé à 100 milliards de dollars pour lancer les premiers chantiers. Ce chiffre, aussi impressionnant soit-il, ne représente qu'une partie de la stratégie d'expansion d'OpenAI : l'entreprise multiplie en parallèle les accords avec des fournisseurs de puces et de cloud pour sécuriser sa capacité de calcul.

Pourquoi OpenAI a besoin d'une telle infrastructure

Une croissance d'utilisateurs qui ne ralentit pas

Le 31 juillet 2026, OpenAI a annoncé avoir dépassé le milliard d'utilisateurs actifs sur l'ensemble de ses produits, un an après avoir plafonné à 400 millions d'utilisateurs hebdomadaires selon lebigdata.fr. Le chiffre officiel le plus récent, publié par OpenAI en février 2026, fait état de 900 millions d'utilisateurs actifs par semaine et de plus de 50 millions d'abonnés payants au grand public. Chaque requête envoyée à ChatGPT consomme de la puissance de calcul, et cette consommation grimpe plus vite que les revenus qu'elle génère.

Des coûts d'inférence qui explosent

Selon Sacra, les coûts d'inférence d'OpenAI, c'est-à-dire le calcul nécessaire pour faire tourner les modèles déjà entraînés, sont passés de 8,4 milliards de dollars en 2025 à une projection de 14,1 milliards de dollars pour 2026. Ces coûts pèsent directement sur la rentabilité : Sacra évalue la marge brute de l'entreprise à seulement 33 %, un niveau faible pour une société technologique qui affiche pourtant une croissance de revenus spectaculaire.

« Sacra estimates that OpenAI hit $40B in annualized revenue in July 2026, up from $20B at the end of 2025. », Sacra, cabinet d'analyse cité par sacra.com.

Une course aux capitaux sans précédent

Le 31 mars 2026, OpenAI a bouclé un tour de table de 122 milliards de dollars de capital engagé, à une valorisation post-money de 852 milliards de dollars, selon l'annonce publiée sur openai.com. D'après le site sfeir.com, ce tour associe notamment Amazon, pour environ 50 milliards de dollars dont 35 conditionnés à une entrée en Bourse ou à l'atteinte d'une intelligence artificielle générale, Nvidia pour environ 30 milliards, et SoftBank pour environ 30 milliards également. OpenAI, Anthropic et xAI ont levé ensemble 207 milliards de dollars en cinq mois, toujours selon sfeir.com.

Stargate face à la concurrence

Le projet Stargate ne se comprend pas isolément : il s'inscrit dans une course aux infrastructures que se livrent tous les grands laboratoires d'IA, chacun cherchant à sécuriser sa propre capacité de calcul avant ses rivaux.

Où va vraiment l'argent

D'après valueaddvc.com, la répartition mi-2026 des revenus annualisés d'OpenAI se décompose ainsi : environ 22 milliards de dollars issus des abonnements ChatGPT, environ 12 milliards de dollars issus de la consommation d'API, dopée par l'adoption de la nouvelle génération de modèles GPT-5.6, et environ 6 milliards de dollars provenant de Sora, de la publicité et des licences. C'est cette masse de revenus, et sa croissance rapide, qui sert d'argument aux investisseurs de Stargate pour justifier l'ampleur des sommes engagées.

Ce que change la fin de l'exclusivité Microsoft

Le 27 avril 2026, l'exclusivité qui liait OpenAI à Microsoft pour l'hébergement de ses modèles a pris fin, selon lebigdata.fr : l'API OpenAI est désormais disponible sur tous les fournisseurs cloud. Cette ouverture facilite l'intégration de nouveaux partenaires d'infrastructure comme Oracle et MGX au sein de Stargate, puisque OpenAI n'est plus contrainte de faire transiter l'essentiel de son calcul par les data centers de Microsoft.

Les risques et les critiques

Le doute sur la « bulle » de l'IA

Plusieurs observateurs, cités par sfeir.com, s'interrogent sur la soutenabilité de ces montants : les quatre principaux laboratoires d'IA ont levé ou négocient en 2026 des sommes qui, cinq ans plus tôt, correspondaient au budget annuel d'un Etat. La comparaison avec la bulle internet des années 2000 revient régulièrement, tant les valorisations progressent plus vite que les revenus effectivement encaissés.

Une rentabilité encore lointaine

Selon les documents financiers ayant fuité et rapportés par valueaddvc.com, OpenAI a enregistré une perte opérationnelle de 20,9 milliards de dollars pour 13,07 milliards de dollars de revenus effectivement comptabilisés en 2025. Sacra projette pour 2026 un cash burn d'environ 27 milliards de dollars, qui pourrait grimper à 63 milliards de dollars en 2027. Ces chiffres expliquent pourquoi OpenAI a déposé, le 8 juin 2026, un dossier confidentiel auprès du régulateur boursier américain (SEC) en vue d'une entrée en Bourse visant une valorisation supérieure à 1 000 milliards de dollars, avec Goldman Sachs et Morgan Stanley pour conduire le processus, selon Sacra.

Ce qu'il faut retenir des chiffres clés

• Plus de 900 millions d'utilisateurs actifs hebdomadaires en février 2026, selon l'annonce officielle d'OpenAI.
• Plus d'un milliard d'utilisateurs actifs tous produits confondus annoncés le 31 juillet 2026.
• Un revenu annualisé passé de 20 milliards de dollars fin 2025 à plus de 40 milliards de dollars en juillet 2026, selon Sacra.
• Une levée de 122 milliards de dollars bouclée le 31 mars 2026, à 852 milliards de dollars de valorisation post-money.
• Des coûts d'inférence prévus à 14,1 milliards de dollars pour 2026, contre 8,4 milliards en 2025.
• Un dépôt confidentiel de S-1 pour une entrée en Bourse, effectué le 8 juin 2026, avec une visée au-delà de 1 000 milliards de dollars de valorisation.

Questions frequentes

Stargate est-il un projet uniquement piloté par OpenAI ?

Non. OpenAI est à l'initiative du projet et principal utilisateur de la capacité de calcul créée, mais le financement et la construction reposent sur un consortium incluant SoftBank, Oracle et le fonds MGX. C'est ce partage des coûts qui rend possible une enveloppe de l'ordre de 500 milliards de dollars.

D'où vient l'argent des 500 milliards de dollars annoncés ?

Il s'agit d'un objectif cumulé sur quatre ans, avec un premier engagement de 100 milliards de dollars pour amorcer les chantiers. Ce montant est distinct des levées de fonds propres à OpenAI, comme celle de 122 milliards de dollars bouclée le 31 mars 2026, qui finance le fonctionnement et la recherche de l'entreprise plutôt que les infrastructures physiques.

OpenAI est-elle rentable ?

Non, pas à ce stade. D'après les documents financiers cités par valueaddvc.com, l'entreprise a enregistré une perte opérationnelle de 20,9 milliards de dollars en 2025 pour 13,07 milliards de dollars de revenus effectivement comptabilisés. Le cash burn projeté pour 2026 avoisine 27 milliards de dollars selon Sacra.

Quand OpenAI pourrait-elle entrer en Bourse ?

L'entreprise a déposé un dossier confidentiel auprès de la SEC le 8 juin 2026, mais l'introduction en Bourse elle-même est désormais évoquée pour 2027, avec une valorisation visée supérieure à 1 000 milliards de dollars, selon les informations relayées par sfeir.com et Sacra.

Quels sont les concurrents directs de Stargate ?

Anthropic, qui a levé 65 milliards de dollars le 28 mai 2026 à une valorisation de 965 milliards de dollars, est le rival le plus souvent cité. Bloomberg rapportait le 18 septembre 2026 que le revenu annualisé d'Anthropic est en passe de dépasser 100 milliards de dollars d'ici la fin de l'année, ce qui creuserait l'écart avec OpenAI sur ce plan précis.