SpaceX-Tesla : la fusion qui inquiète les actionnaires

Les conseils d'administration de SpaceX et de Tesla discutent du nombre d'actions SpaceX que recevraient les actionnaires de Tesla, selon des informations de Bloomberg relayées par Clubic. Une annonce de cette fusion Tesla SpaceX pourrait intervenir dès décembre 2026, même si un report au début 2027 reste possible.

C'est SpaceX qui absorberait Tesla, et non l'inverse. Depuis son entrée en Bourse en juin 2026, l'entreprise spatiale d'Elon Musk vaut plus de 1 900 milliards de dollars, contre environ 1 500 milliards pour le constructeur automobile. Chaque conseil a formé, en octobre, un comité spécial d'administrateurs indépendants chargé d'étudier l'opération.

Ce que négocient les deux conseils

Les discussions portent sur le prix d'échange des actions, mais aussi sur la gouvernance de la future entité. Selon les analystes cités par Clubic, les actionnaires de Tesla pourraient détenir environ 47 % de l'ensemble combiné, avec une prime d'environ 20 % sur les cours récents.

Elon Musk contrôle environ 20 % du capital de Tesla, où chaque action donne droit à une voix. Chez SpaceX, il détient plus de 80 % des droits de vote grâce à des actions à droit de vote multiple, d'après le document d'introduction en Bourse de l'entreprise. Un actionnaire de Tesla échangerait donc ses titres contre des actions d'une société où Elon Musk garde la majorité des droits de vote.

« des dynamiques clés qui s'opposent », Rajat Gupta, analyste chez JPMorgan.

La fusion déclencherait aussi les clauses de changement de contrôle des plans de rémunération d'Elon Musk, selon le site Electrek, cité par Clubic.

Les chiffres de l'opération

Les obstacles qui restent à lever

La Gigafactory de Shanghai fabrique plus de la moitié des voitures Tesla. De son côté, SpaceX travaille sous contrat pour l'armée et le gouvernement américains, ce qui complique l'approbation réglementaire d'une fusion entre les deux groupes.

Rajat Gupta, analyste chez JPMorgan, a résumé la difficulté dans une note adressée à ses clients en octobre, reprise par Clubic : marier une entreprise dépendante de contrats sensibles avec le gouvernement américain à un constructeur automobile dont une large part de la production vient d'une usine chinoise expose le dossier à un examen réglementaire particulièrement strict, notamment sur les questions de sécurité nationale.

Le site Electrek met en doute l'indépendance des comités chargés d'étudier l'opération. Ira Ehrenpreis, qui préside les comités de rémunération et de gouvernance de Tesla, siège aussi au conseil de SpaceX depuis février 2026. Le 3 décembre, les actionnaires de Tesla doivent voter sur la réélection d'Elon Musk, de la présidente du conseil Robyn Denholm et de JB Straubel, le jour même où le conseil doit se prononcer sur la fusion.

Après les élections de mi-mandat américaines, l'opération devra aussi passer sous le regard d'un Congrès où les démocrates ont promis d'enquêter sur les affaires d'Elon Musk. Selon Bloomberg, SpaceX et Tesla souhaitent conclure la fusion avant la fin du mandat de Donald Trump. Ni SpaceX ni Tesla n'ont répondu aux sollicitations de Bloomberg.

Elon Musk multiplie par ailleurs les projets qui touchent au grand public, du prototype de Tesla Roadster volant présenté en octobre au rachat envisagé de l'opérateur Boost Mobile. Le réseau Starlink, lui, continue de faire parler de lui avec ses restrictions de vitesse qui bloquent des drones sur le front ukrainien, ou avec son kit grand public pour les zones isolées.

Ce que ça change pour votre entreprise

Une fusion de cette taille redessinerait le poids d'un seul groupe dans l'automobile, le spatial, l'énergie et l'intelligence artificielle. Les entreprises clientes de Starlink pour leur connectivité, ou de Tesla pour leurs flottes de véhicules et leurs installations solaires, dépendraient alors d'un fournisseur unique aux ramifications plus larges. Rien n'est acté : l'issue dépendra des comités indépendants, des régulateurs américains et du vote des actionnaires début décembre.